Undvik underläge mot riskkapitalisterna

Publicerat 2011-06-14

Svenska it-bolag är högvilt efter lågkonjunkturen. Som entreprenör är det lätt att hamna i underläge gentemot slipade riskkapitalister. IT24s juridikexpert Johan Sahlstrand ger några tips på hur du lyckas vid förhandlingsbordet.

Senaste tiden har vi sett flera exempel på hur entreprenörsdrivna företag inom it-branschen blir allt hetare uppköpsobjekt för riskkapitalister. Köparna behärskar nyckelfrågorna i förhandlingen. Som entreprenör är det lätt att hamna i underläge. 

Det finns flera frågor som är värda att tänka på.

Ingå sekretessavtal

Riskkapitalisten vill som regel på ett tidigt stadium få ut mycket information om verksamheten för att kunna utvärdera förvärvet. För att undvika att känsliga uppgifter hamnar i fel händer bör sekretess regleras. I samband med det bör även investerarens motiv utvärderas – finns det verkligen ett konkret investeringsintresse? 

Exklusivitet

Ofta kräver investeraren förhandlingsexklusivitet under viss period. Om tidsfaktorn är viktig för entreprenören – till exempel av likviditetsskäl – hamnar entreprenören i underläge. Ju längre förhandlingarna pågår desto svårare blir det att satsa på en annan investerare. Gör därför en plan för hur investeringsprocessen ska se ut fram till affären är i hamn, 3-6 månader brukar vara ett realistiskt tidsscenario. Utvärdera om exklusivitet är lämpligt och undvik långa exklusivitetsperioder. 

Utspädning

Det är inte ovanligt att entreprenörens ägarandel efter den första investeringsrundan blir rejält utspädd och att entreprenören därmed förlorar inflytande. Entreprenören har helt enkelt inte möjlighet att följa med vid de nyemissioner som görs i bolaget. Att i avtalet helt försöka begränsa möjligheten att ta in ytterligare kapital eller ägare är kanske varken möjligt eller lämpligt. Men undersök på ett tidigt stadium om det finns en samsyn och försök reglera förutsättningarna i avtalet för framtida finansieringsrundor. 

Affärsplan

Entreprenören och riskkapitalisten kan ha olika uppfattningar om tidshorisonten för investeringen. För investeraren är entreprenörsbolaget ofta ett av många investeringsobjekt i portföljen som ska generera snabb avkastning. Analysera förväntningar och gör tillsammans en långsiktig affärsplan för bolaget. Annars finns stor risk för att ni senare blir osams. 

Inlåsning

Att ta in en riskkapitalist innebär inte automatiskt att entreprenören kan göra en exit och ”casha hem”. Investeraren ser ofta grundarna som värdefulla tillgångar och vill försäkra sig om att de stannar kvar. Analysera därför vilka inlåsningseffekter som olika upplägg innebär.

Till sist, intervjua andra företag som riskkapitalisten investerat i – tänk på att ni kommer att vara partners under många år framöver. 

Även om riskkapitalister är slipade motparter har entreprenören goda möjligheter att förhandla fram ett balanserat avtal som inte snedvrider den värdering som affären bygger på. Det är dock viktigt att komma förberedd till förhandlingsbordet – det är stora värden som står på spel.

Johan Sahlstrand 
skriver krönikor på IT24 med fokus på juridiska frågor. Han är advokat och delägare på Frank Advokatbyrå med särskild inriktning på affärsjuridisk rådgivning till klienter inom media-, it- och telekom.

Vi använder cookies på denna webbplats för att ge dig en bättre upplevelse. En cookie är en textfil som sparas på din dator. Genom att använda vår webbplats accepterar du att cookies används. Läs mer om cookies här. Jag förstår